바텍, 신세계 주가전망 및 분석

바텍

- 올해부터 연구개발비 회계 처리변경(100% 비용화)으로 약 40억원 이상 비용부담 이 발생하나, 외형성장 효과가 비용부담을 뛰어넘고 있음

- 특히 계절적 비수기에 해당하는 3분기에도 시장기대치를 상당히 초과하는 실적을 달성함. 4분기가 최성수기인 점을 고려하면 4Q21 분기사상 최대 매출도 기대해볼만

- 다만, 2022년 외형성장률은 올해보다 하락할 것으로 예상. 성장성이 둔화되는 것이 아니라 정상화되는 것. 올해 큰 폭의 외형성장은 2020년 코로나로 인한 이연수요때문. 2019년부터 2021년 연평균 성장률(CAGR)을 계산하면 연평균 10%.

- 동사의 주가는 연초대비 83% 상승하였으나, 꾸준한 실적개선에 의해 현재 주가는 12개월 FWD P/E 기준 10.7배(Peer 평균 18배)로 여전히 저평가상태

목표주가 45,000원

 

 

신세계

위드코로나 전환, 여전히 우호적인 부분이 많다

- 4분기에도 소비심리 회복 지속되며 21년 연간 매출 6조 2,327억원(+30.7% YoY) 전망

- 21년 명품 고성장에 따른 22년의 백화점 매출 성장폭 감소는 불가피. 그러나 명품 수요는 여전히 견조하고, 위드코로나 전환으로 감소되는 매출은 면세점으로 일부 이전 예상되므로 전체 연결 실적에 미치는 감소 영향은 제한적일 것

- 위드코로나 전환으로 모임 및 야외활동 증가하면 주요 연결자회사들(인터내셔날, 센트럴시티 등)의 실적도 개선 예상 투자의견 및 Valuation 투자의견 매수, 목표주가 359,000원 유지

- 동사가 가지고 있는 명품 경쟁력은 집객과 매출을 높이는 중요한 경쟁력이자, 경쟁 업체가 단기간에 따라잡을 수 없는 견고한 경쟁력

- 명품 경쟁력 뿐만 아니라 온·오프라인 모두 추가 성장 동력을 확보하고 있는 점(신규 출점, 네이버와 지분 교환 등)을 고려하면 장기적 관점에서도 성장 여력 충분

목표주가  359,000원

https://blog.naver.com/j2pharm/222528710938

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